First things first...

本文由3名派学会导师（九大投行Sales & Trading 在职）共同编写。内容全面包涵 S&T 面试相关技术性题目，望所有做S&T求职的同学仔细阅读，相信一定会对大家有不少帮助。本文较长，建议收藏阅读。

Sales & Trading 技术部分面试主要考查学生对金融市场日常的关注度，通过以下4种类型问题，面试官可以对学生水平有一个比较好的评估。

Stock Pitch

股票推荐几乎必定会出现在每场面试当中，然而股票推荐并不需要狭义地理解为只能推荐“股票”。如果对外汇或债券等比较了解，推荐其他类型产品也是可以的。

通过股票推荐，面试官可以很好的了解学生对市场宏观的把握，逻辑是非清晰，公司分析能力等。

一个优秀的 Stock Pitch由5部分组成：

推荐：一句话清楚表明long/short xx company @ xx price，并简短介绍推荐的公司背景。

理由（2-3个）：提供2-3个推荐这只股票的理由，一句话清晰概括后，再用1-2句话补充细节。

催化剂：有了推荐理由还不够，毕竟市场是相对efficient的。你知道的信息大家都知道了，那么这些信息已经被priced in 了。现在你需要提供一个催化剂，来解释为什么这只股票会朝着你想的方向走。

估值：通过DCF/Comparables做一个简单估值，进一步支持你的观点。

风险：准备1-3个投资这只股票的风险。

示例：

I would choose Li Ning (2331 HK), which is a leading home-grown sportswear company in China, founded by a well-known former Chinese gymnast, Mr Li Ning. It is currently trading at HK$7.21 and I see a 41% upside to HK$9.89. 言简意赅介绍了你的态度（买入/做空）、李宁是什么公司、并且告诉面试官现在公司股票价格以及你预计股价能达到的高度。

First, Li-Ning is one of the Biggest Winner of the Trade War: Due to the trade war, Chinese consumers are now boycotting huge US brands, like Nike and Adidas and turning to Li-Ning, as it always ignites the national pride of Chinese consumers and create emotional resonance. Compared to the first quarter, sales of Nike in China have decreased for 3%, while sales of Li-Ning grew 5% in the second quarter. 第一句话点名贸易战会推动“国潮”，因而李宁吃香。

Second, Li-Ning Improved Store Efficiency: During the first half of 2018, the Company closed loss-making stores and reformed inefficient stores. As a result, direct retail sales expanded 17% YoY. Compared to Nike, Adidas and Anta’s single digit growth, Li-Ning demonstrates superior sales efficiency. 李宁关闭亏损店铺，增加公司运营效率。

Third, Sales Growth of the E-Commerce Channel Is Better-than-expected: Li-Ning’s newly opened online stores as Tmall flagship store enjoyed a 35% YoY sales growth. Its Wechat product launch posts also have 2 times the reader compared to other Chinese sports brands, like Anta. 李宁的网店销量超前。

Catalyst: Li-Ning is developing a new product line for kids called Li-Ning Young. So far it saw a 1ppts YoY expansion. Nike’s kids product sales compose 20% of the total sales and it’s continuously growing at 5.7% annually. Thus, there is huge upside for Li-Ning Young. 李宁儿童系列将持续给品牌带来效益。

Compared to the industry P/E ratio median 32x, Li-Ning, which is trading at 25x is undervalued. 李宁P/E值比市场低很多，因此李宁目前被低估了。

Market News

分析与讲述市场新闻是做S&T的基本功。日常工作中，客户经常会问你对市场的看法或者对某一只债券/股票的态度等。因此面试的时候，投行想看看学生对市场的兴趣读，以及分析能力如何。

一个好的市场分析需要做到以下几点：

用2-3句话讲明最近市场发生的大事件；

简短概括市场走向（包括：股票指数、国债利率、汇率等）；

阐述自己对目前市场的看法：很多学生可以做到上面两点，下面两点就忽视了，然而这才是面试官最想听到的；

提出自己对未来市场走向的预测，以及提供理由支撑。

Asset Allocation

资产配比又是面试中的一道经典题目：给你1000万，请问你会怎么分配投资？

很多同学可能只会股票推荐，对其他产品类型不了解，那这道题就肯定难倒你们了。

这道题倒推思考，投行就是想考察你平时对市场动态的观察度以及各类金融产品的了解情况。因此，你需要对国债、企业债、外汇、大宗商品等多少都有些了解。

一个好的资产配比推荐需要做到以下几点：

了解面试官的风险承受能力以及投资时间线。否则一个想要用这1000万来养老的，结果你推荐了一堆风险很大的股票，那肯定死翘翘；

资产配比多元化，多涉及到各类产品，不要只投资股票；

要对市场做宏观分析，否则直接做你的推荐会显得非常突兀。

整体保证在2分钟以内。

资产配比示例是派学会学员内部资料，感兴趣的同学可以添加小助手微信了解详情。

Definition

面试中市场也会考察一些定义类的题目，例如：What is yield curve? What is EFFR? What are some factors that impact an option's price?等等。

这里学习经济/金融的同学较为吃香，即使你们可能已经忘了课上讲的这些具体定义，但是你们只要通过读笔记复习就可以很快 pick up。非金融专业的学生就要辛苦些，从头自学这些定义。

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